Securizar os riscos para a saúde da UE para limitar os déficits fiscais nacionais

As crises sistémicas adoitan ter consecuencias políticas significativas. Non obstante, en Europa estas consecuencias resolvéronse a miúdo mediante un fortalecemento da Unión Europea. Tomemos por exemplo a crise económica e financeira 2008-2011, isto levou a novos acordos regulatorios e de supervisión para as institucións financeiras, así como a implementación de fondos de continxencia en toda a UE, escribe o profesor David Veredas, Vlerick Business School.

Hai que aprender a gran crise de bloqueo de 2020 e as consecuencias económicas e sanitarias desta. Unha lección clave é a necesidade dunha unión máis profunda en todo o sector sanitario europeo. Aínda que non sabemos cando chegará a próxima crise sanitaria, é improbable que COVID-19 sexa a última. O cambio climático, a aparición de novos axentes patóxenos e a reaparición doutros supoñen riscos significativos para a seguridade sanitaria da UE. Ademais, hai riscos químicos, radiolóxicos e nucleares a ter en conta. Riscos que demandan unha resposta similar.

A actual e sen precedentes crise de saúde pública COVID-19 estendeu por completo as estruturas e mecanismos da Unión Europea, en particular os que tratan as emerxencias. Para estar preparada para a próxima emerxencia sanitaria, a UE necesita acordos de resposta eficaces e unificados e colaboración entre os Estados membros, en lugar dos enfoques específicos do país que vimos en todos os 27 Estados membros. Tamén precisa un coxín financeiro importante para un financiamento rápido e que previsiblemente aumenta.

Entón, como podemos garantir que unha resposta colaborativa non só sexa posible, senón tamén accesible e realista para os Estados membros da UE? A clave diso depende da innovación financeira. Eu, xunto con outros académicos de Vlerick Business School, propoño a creación do Servizo de Financiamento de Emerxencia Sanitaria (EHFF en definitiva).

Na súa versión máis ampla, esta instalación integra algunhas das estruturas de emerxencia existentes na UE, nomeadamente o Instrumento de apoio ás emerxencias, e engade unha nova capa para as emerxencias máis extremas que non aumenta a carga das finanzas públicas. Esta nova capa consiste esencialmente en securizar os riscos de emerxencia sanitaria en forma de títulos de renda fixa que se venden a investidores institucionais. O mecanismo segue o crecemento das facilidades de financiamento do risco baseadas no mercado en iniciativas globais e rexionais, lideradas polo Banco Mundial.

As finanzas do EHFF pódense empregar para aumentar subministracións médicas, kits de probas, construír infraestruturas e aumentar repentinamente o persoal, entre outros, en liña con rescEU e o Instrumento de apoio ás emerxencias. Esta é unha necesidade vital para futuras crises, despois de ver as dificultades ao comezo de Lockdown para que os sistemas sanitarios da UE obteñan material sanitario como EPI, e os suficientes kits de proba para ter o impacto desexado no control da propagación do virus.

En concreto, o EHFF é unha ferramenta de xestión de riscos para a saúde que proporciona liquidez cando máis o necesita e sen asignar grandes cantidades de efectivo por adiantado. Terá derrames positivos nas finanzas públicas dos países da UE, no sentido de que os Estados membros estarán mellor, como parte do EHFF, que xestionar o risco dunha emerxencia sanitaria de xeito individual.

propaganda

O EHFF é, polo tanto, unha solución económica que protexe os orzamentos nacionais, que estarán sometidos a unha grave tensión para os próximos anos, dos impactos das emerxencias sanitarias e que permite que todos os Estados membros dispoñan de fondos para afrontar estas futuras crises.

Instalacións similares existen ou están a ser consideradas noutras partes do mundo. Os casos máis destacados son o Centro de Emerxencia Pandémica do Banco Mundial, o Sistema de Seguro de Riscos ASEAN + 3 e os Bonos de Catástrofes da Alianza Pacífica que ofrecen cobertura de terremotos a catro países sudamericanos. Estes foron considerados exitosos nun enfoque de todo o país para facer fronte ás grandes crises, e a UE debe seguir o seu exemplo para protexer os Estados membros de forma eficiente e xusta.

A titulización do risco remóntase a principios dos anos noventa. A industria aseguradora (as reaseguradoras en particular) foron pioneiras debido aos furacáns no Caribe. Os títulos que resultan da titulización de risco coñécense como Insurance Linked Securities ou ILS en definitiva. Os enlaces de catástrofes son a forma predominante de ILS. O mercado de ILS aumentou constantemente desde mediados dos anos 1990: de 90 millóns de dólares en 785.5 a 1997 millóns de dólares en 41.8. Os riscos predominantes cubertos son as catástrofes naturais, como as tormentas e os terremotos, aínda que tamén cobren os riscos hipotecarios, operativos e de mortalidade, entre outros.

É seguro dicir que segurar non é inédito securizar os riscos potenciais doutras crises para a saúde pública, nin sequera de riscos químicos, radiolóxicos e nucleares. A UE presume de colaboración, equidade e asociación; debemos reflectilo nas nosas futuras respostas ás crises, e un EHFF conxunto é o xeito de facelo. Non só reforza aínda máis a Unión Europea, polo que mellora a resposta, senón que debido á súa innovación financeira non supón ningunha carga financeira para os orzamentos fiscais dos Estados membros da UE.

David Veredas (retratado) é profesor de mercados financeiros na Vlerick Business School. É membro elixido do European Shadow Financial Regulatory Committee e membro fundador da Society for Financial Econometrics.

Referencia: Ashby, S., Kolokas, D. e Veredas, D. (2020) Unha instalación de financiamento de emerxencia sanitaria para a Unión Europea. Unha proposta. Documento de política número 10 de Vlerick Business School.

 

Comparte este artigo: