Sinais de alerta para a recuperación global mentres Delta diminúe as perspectivas

Unha caída nos mercados de renda variable mundiais e un enorme voo cara á seguridade cara ao Tesouro dos Estados Unidos esta semana suxire que os investimentos dubidan agora de que un retorno moi esperado á normalidade post-COVID sexa viable en breve. escribir Saikat Chatterjee Ritvik Carvalho.

Os datos de Estados Unidos e China, que representan máis da metade do crecemento mundial, suxiren unha desaceleración do recente e intenso ritmo da economía mundial xunto co aumento dos prezos de todo tipo de mercadorías e materias primas.

Coincidindo cun rexurdimento da variante Delta de COVID-19, os mercados poden enviar sinais de alarma sobre as perspectivas económicas mundiais, segundo dixo aos clientes o estratega FX, xefe do Deutsche Bank, George Saravelos.

"A medida que aumentaron os prezos, o consumidor foi reducindo a demanda en vez de adiantar o consumo. Isto é o contrario do que cabería esperar se o medio ambiente fose realmente inflacionista e demostra que a economía mundial ten un límite de velocidade moi baixo", escribiu Saravelos. .

Ese sentimento tamén foi evidente nos últimos datos de fluxo. Bank of America Merill Lynch sinalou as preocupacións de "stagflación" para a segunda metade de 2021, observando a desaceleración das entradas en accións e saídas de activos de alto rendemento.

Os datos sobre o posicionamento en moeda semanal dos fondos de cobertura son o indicador dispoñible en tempo real máis próximo ao pensamento dos investimentos sobre os mercados de divisas de 6.6 billóns de dólares ao día.

Co dólar máis alto desde finais de marzo, os últimos datos da Comisión de negociación de futuros de mercadorías amosan posicións longas netas sobre o dólar fronte a unha cesta de divisas importantes. .

propaganda

A apreciación do dólar fronte ao euro e ás moedas dos mercados emerxentes non é sorprendente dada a incerteza económica, dixo Ludovic Colin, xerente de carteira senior de Vontobel Asset Management.

"Sempre que os estadounidenses se preocupan polo crecemento na casa ou no mundo, repatrían cartos e compran dólares", engadiu.

Nos últimos meses, os investimentos optimistas sobre a recuperación económica enviaron unha riada de efectivo aos sectores chamados cíclicos como os bancos, o lecer e a enerxía. Trátase, en definitiva, de empresas que se benefician dunha recuperación económica.

É posible que a marea se vaia agora.

Pola contra, as accións de "crecemento", especialmente a tecnoloxía, superaron ás súas contrapartes de valor en máis de 3 puntos porcentuais desde principios de xullo. Moitos clientes de Goldman Sachs cren que a rotación cíclica foi un fenómeno de curta duración impulsado pola recuperación dunha recesión inusual, dixo o banco.

As accións defensivas como os servizos públicos tamén están de novo a favor. Unha cesta de accións de valor compilada por MSCI está a probar os seus niveis máis baixos para este ano fronte aos compañeiros defensivos, ao subir un 11% nos primeiros seis meses de 2021.

A principios deste ano, a traxectoria do dólar estivo determinada polos diferenzos de tipos de interese que gozaba a débeda estadounidense sobre os seus rivais, e as correlacións alcanzaron o seu máximo en maio.

Aínda que os rendementos reais ou axustados á inflación en Estados Unidos son aínda máis altos que os seus homólogos alemáns, a caída dos rendementos nominais estadounidenses por baixo do 1.2% esta semana suscitou preocupación polas perspectivas de crecemento mundial.

Ulrich Leuchtmann, xefe de divisas en Commerzbank, dixo que se a produción e o consumo globais non volvían aos niveis de 2019 pronto, hai que asumir un camiño do PIB permanentemente inferior. Isto reflíctese en certa medida nos mercados de títulos.

O sentimento dos investidores fíxose máis cauteloso, segundo as enquisas semanais da Asociación Americana de Investidores Individuais. BlackRock, o maior xestor de investimentos do mundo, reduciu as accións estadounidenses a neutrales no seu panorama a mediados de ano.

Stephen Jen, que dirixe o fondo de cobertura Eurizon SLJ Capital, sinalou que, debido a que o ciclo económico de China estaba por diante do de Estados Unidos ou Europa, hai datos máis débiles que filtran o sentimento dos investidores en Occidente.

Os intercambios populares de reflexión nos mercados de materias primas tamén foron á inversa. Unha relación dos prezos do ouro / cobre caeu un 10% despois de subir a máximos de máis de 6-1 / 2 anos en maio.

Comparte este artigo: