#China necesita mellorar as carencias da súa bolsa

Desde a crise financeira internacional en 2008, hai un axuste a gran escala no mercado de capitais global. Debido á política de relaxación cuantitativa en todas as economías principais, hai un enorme aumento da liquidez dos fondos que leva a unha situación con fondos adicionais, así como un aumento da bolsa mundial. Para o mercado bursátil A de China, a pesar do patrón recorrente na última década, o mercado aínda non foi capaz de captar esta oportunidade histórica, e iso é un enorme pesar no mercado de fondos chinés en expansión.

A introdución do Sci-tech Innovation Board e a mellora na supervisión demostran a motivación política de China de reforzar a construción do mercado de valores, aínda que o aspecto da supervisión para promover o desenvolvemento do mercado de capitais. É innegable que a bolsa de China segue sendo o punto débil do desenvolvemento no mercado de capitais chinés. Por iso, é necesario mellorar o mercado para que se poida optimizar a asignación de recursos e potenciar a economía neste período de tempo con exceso de liquidez excedentaria.

Despois da recesión mundial de 2008, as bolsas mundiais en xeral repuntaron e mantiveron un alto nivel. Isto é máis destacado na bolsa de valores dos Estados Unidos, que aumentou continuamente e rexistrou un mercado alcista de 10 anos. O 26 de novembro, as tres principais bolsas de valores de Estados Unidos rexistraron os puntos máis altos da historia, coa media industrial de Dow Jones aumentou ata 28121.68. O índice S&P 500 aumentou a 3140.52 mentres que o composto NASDAQ aumentou a 8647.93. O composto NASDAQ cuadriplicouse entre 2000 e máis de 8000 en 10 anos. Hai unha década, a media industrial de Dow Jones roldaba os 6000 e aumentou en catro veces en 10 anos. En todos os mercados da economía desenvolvida, na era da crise post-económica, o índice Euro Stoxx 50 aumentou en 2015 e alcanzou o seu máximo, do máis baixo de 2009 aumentou ao 95% en maio de 2019. Entre os principais países desenvolvidos de Europa, o índice DAX de Alemaña tiña o aumento máis alto do 270% despois da crise, o índice CAC40 de Francia e o índice FTSE 100 do Reino Unido rexistraron o aumento máis alto ao redor do 130%. En Asia, Xapón experimentou un enorme aumento co 244%, mentres que o KOSPI de Corea tivo o seu maior aumento do 177%. En China, despois do mercado alcista a curto prazo en 2015, o índice composto SSE aumentou un 150%. Desde entón, o mercado de valores de China foi un estado relativamente á baixa, aumentou do nivel máis baixo en 2009 ao 58% en maio de 2019. Isto non coincide coa maior velocidade de desenvolvemento da economía de China e non mostra o efecto como barómetro económico.

A bolsa de China tamén experimentou unha rápida expansión. Durante o seu punto máis baixo en 2008, o valor da bolsa A foi de 12 billóns de RMB. A finais de 2009, o valor da bolsa A recuperouse en 24 billóns de RMB. En abril de 2019, o valor da bolsa de China A cuadriplicouse a máis de 50 billóns de RMB (7.6 billóns de dólares), superando a Xapón como a maior bolsa de Asia. Dende esta perspectiva, o seu aumento é similar ao valor da bolsa de valores en Estados Unidos (actualmente aproximadamente 32 billóns de dólares). Non obstante, a volatilidade do índice non coincide coa expansión do volume de mercado. Este mercado só pode desempeñar o papel de financiamento. Non permite aos investimentos gañar cartos e só é un terreo de xogo.

Normalmente, un mercado de valores forte sempre depende do desenvolvemento da economía e dunha política de mercado madura. A presenza de ambos sería indispensable, especialmente cando as accións dos Estados Unidos están a liderar a bolsa mundial. Debe haber unha razón pola que a bolsa dos Estados Unidos viu un mercado alcista durante 10 anos. Desde o estalido da crise subprime en 2008, a Reserva Federal relaxou a súa política tres veces, o que estimulou a recuperación do sector financeiro e da economía estadounidense. Isto fixo que a bolsa de valores dos Estados Unidos se reafirmase, a xente se enriquecera, o que á súa vez aumentou o gasto e fortaleceu a economía estadounidense, así como mantivo o mercado alcista durante unha década, formando relacións mutuamente beneficiosas entre a bolsa e a economía. .

Como comparación, o baixo índice bursátil China A mostrou un crecemento menos que satisfactorio do mercado e dos beneficios das empresas, o que non leva ao efecto de deixar enriquecer á xente. Isto tamén demostra a escasa confianza dos investimentos e as empresas no futuro da economía. Tamén é o sinal da diminución continua do investimento en China e da desaceleración da economía. Por iso, o desenvolvemento da bolsa é un aspecto importante na creación de confianza.

Os fallos na política de mercado son o principal defecto na falta de crecemento da bolsa chinesa. Tomemos por exemplo a situación do mercado de valores dos Estados Unidos, onde un sistema completo de descatalogación e un sistema de rexistro son a garantía para conservar os bos mentres se elimina o de baixa calidade. A saída á bolsa anual na bolsa dos Estados Unidos rolda as 140, pero cada ano hai arredor de 400 empresas que se quitan de baixa. O número máis alto rexistrado de empresas cotizadas roldou as 8000, aínda que o número mantense nuns 3800 actualmente. O sobrevivente da política máis adecuada fai que os investidores se inclinen por investimentos de calidade.

propaganda

Isto fai que as empresas se centren máis no seu propio crecemento o que impulsou o índice. O feito de que o mercado de valores dos Estados Unidos teña unha regulación estricta no control das empresas e dos investimentos garante a equidade nas transaccións e o saudable crecemento do mercado. Impón sancións estritas, o que provoca que as compañías cotizadas prefiran retirarse en lugar de ir en contra das regras e afrontalas. Polo tanto, o desenvolvemento do mercado de capitais e do mercado de consumo comparte a similitude onde se debería garantir o dereito dos investidores como consumidores no mercado de capitais, en lugar de centrarse no interese dos produtores ou financiamento. Isto acabará conducindo a un mercado saudable e fomentará a participación dos investimentos e evitará a fraude.

O fortalecemento continuo das accións estadounidenses e o forte crecemento económico son inseparables co sistema maduro. Non é un accidente que as accións estadounidenses poidan manter o seu mercado alcista dunha década, e o debilitamento das accións estadounidenses non se producirá dun día para outro. Tal resistencia tamén é un reflexo do "poder suave" e da influencia mundial dos Estados Unidos. Pola contra, a bolsa de China non só está enfrentando debilidades no mercado de capitais, senón tamén deficiencias no desenvolvemento económico. ANBOUND xa sinalou que o desenvolvemento de China no futuro dependerá cada vez máis do desenvolvemento do capital e do mercado de capitais. A importancia de construír un bo mercado de capitais farase máis patente no futuro, que está determinado pola etapa de desenvolvemento de China. Agora é unha tarefa urxente para China centrarse na mellora das deficiencias no seu desenvolvemento económico, especialmente no mercado de accións.

Por suposto, a mellora e o desenvolvemento do mercado de valores requiren esforzos en todos os aspectos, incluída a mellora da Lei de valores, o reforzo da supervisión, o sistema de rexistro e o establecemento dun sistema de baixa, etc. Esta non é responsabilidade só da Comisión reguladora de valores de China, senón tamén de todo o sistema de supervisión financeira, así como da política de desenvolvemento económico e dos departamentos xurídicos. Desde a perspectiva dos investigadores do think tank, a construción da bolsa, que é un aspecto importante do mercado de capitais, é realmente un problema para deseñar a solución correcta.

Isto ten que ver principalmente con cambiar o pensamento e resolver o problema da transparencia do mercado desde a perspectiva de salvagardar os dereitos dos investidores. Non se trata só do establecemento dunha nova versión de solución para abordar o aumento do mercado, senón tamén para resolver o problema do almacenamento. Isto tamén require o reforzo do sistema de supervisión e a mellora do sistema xurídico como garantías básicas. Ao mesmo tempo, desde a perspectiva da construción do mercado, un sistema de mercado de renda variable de varios niveis é a base para un desenvolvemento saudable do mercado de accións A.

Ademais, desde a perspectiva do desenvolvemento empresarial, tamén será imprescindible un mercado agradable e un ambiente político. As deficiencias da bolsa son en realidade as deficiencias do sistema de mercado, e as boas regras de mercado e o medio ambiente son condicións necesarias para o investimento directo.

Conclusión da análise final

En comparación co mercado alcista de dez anos das accións estadounidenses, a caída e a persistencia do mercado de accións A de China reflicten que o mercado de accións de China é unha deficiencia do mercado de capitais e do crecemento económico. É urxente que China continúe reformando e innovando para suplir os defectos do sistema para realizar o seu potencial de crecemento.

Fundador do Anbound Think Tank en 1993, Chen Gong é agora ANBOUND Investigador Xefe. Chen Gong é un dos expertos de renome de China en análise de información. A maioría das destacadas actividades de investigación académica de Chen Gong están na análise da información económica, especialmente na área de políticas públicas. Wei Hongxu, graduado na Facultade de Matemáticas da Universidade de Pequín cun doutoramento. en Economía pola Universidade de Birmingham, Reino Unido en 2010 e é investigador de Anbound Consulting, un think tank independente con sede en Pequín. Fundada en 1993, Anbound está especializada en investigación de políticas públicas.

Comparte este artigo: