Póñase-se connosco

Economía

Cada ciclo económico ten a súa guerra de moedas

COMPARTIR:

publicado

on

Na década de 1920, Francia, Alemaña e Bélxica devaluaron as súas moedas para volver ao patrón ouro, que fora abandonado durante a Primeira Guerra Mundial. Na década de 1930, as principais economías mundiais recorreron a devaluacións competitivas para recuperar a prosperidade perdida tras as accións estadounidenses de 1929. crash do mercado. En 2024, a fortaleza do dólar podería desencadear unha nova guerra de divisas, explica Johan Gabriels, Director Regional at iBanFirst, un provedor líder de servizos de divisas e pagamentos internacionais para empresas. 

Imos cara a unha nova guerra de divisas? Polo momento, só uns poucos países interveñen para contrarrestar o colapso das súas moedas fronte ao dólar estadounidense. Estes países teñen unha cousa en común: están todos en Asia. Indonesia subiu os tipos en maio para apoiar a rupia, mentres que Xapón confía nas compras directas de ienes no mercado de divisas.

Éxito mixto das intervencións do Bank of Japan 

Segundo as últimas estimacións, as dúas intervencións do Banco de Xapón a principios deste mes custaron 60 millóns de dólares. Xapón ten amplas reservas de divisas e, en teoría, pode seguir intervindo. Non obstante, a eficacia dunha intervención unilateral é dubidosa. No pasado, as intervencións exitosas foron coordinadas e aliñadas coa política monetaria. Para que a intervención de Xapón sexa efectiva, o Tesouro estadounidense tamén necesitaría mercar ien, que non está previsto actualmente. Ademais, o Banco de Xapón debería normalizar aínda máis a súa política monetaria, xa que unha política ultra acomodaticia é incompatible cunha moeda forte a longo prazo.

Desvalorizacións competitivas en Asia 

O que preocupa ao mercado é o risco de devaluacións competitivas en Asia para contrarrestar o forte do dólar. Unha devaluación do yuan podería ser o primeiro dominó en caer. Permitiría a China recuperar a competitividade e impulsar a súa economía impulsada polas exportacións ata os niveis anteriores á pandemia. Os analistas levan meses temen este escenario.

propaganda

Pero hai un risco real? Non o cremos. As chamadas a unha depreciación significativa (ou mesmo a desvalorización) do yuan ignoran as realidades económicas. China ten un superávit por conta corrente importante, ao redor do 1-2% do seu PIB. O seu superávit comercial é do 3-4% do PIB e o superávit do comercio de manufacturas supera o 10% do PIB. Dado o tamaño da economía chinesa —18 billóns de dólares, ou 15% do PIB mundial— estes superávits son enormes”.

O risco de fuga de capitais 

Non obstante, isto non significa que non haxa problemas. Moitos exportadores non están a converter os seus beneficios en renminbi. Debido ás diferenzas de tipos de interese e á falta de confianza na política chinesa, as saídas de capitais son importantes. En 2023, alcanzaron o seu nivel máis alto en cinco anos, recordando ás autoridades os malos recordos. 

Ademais, unha devaluación do yuan só reforzaría a fuga de capitais, como foi o caso en 2015-16. Este doloroso momento da historia económica de China probablemente fai que Pequín sexa cauteloso á hora de xestionar o tipo de cambio. Desde principios de ano, China buscou principalmente manter estable o renminbi fronte ao dólar sen utilizar as amplas reservas de divisas do banco central. Pola contra, confiou na reparación diaria e na intervención directa no mercado dos bancos comerciais públicos para sinalar que non se desexa unha depreciación do yuan fronte ao dólar.

Manipulación da moeda? 

A diferenza da era de Trump, a administración Biden parece satisfeita co nivel do yuan. O superávit por conta corrente de China non é o suficientemente elevado como para que o Tesouro estadounidense o considere un sinal de manipulación monetaria. Ademais, o crecemento das reservas de divisas de China é relativamente estable, o que indica ademais que non hai manipulación. Por último, Washington é ben consciente de que a presión á baixa sobre o yuan reflicte en parte a fortaleza do dólar.

Mentres a Reserva Federal de EE. UU. non avance cara a baixar os tipos -o que é incerto que suceda este ano- o dólar forte seguirá sendo un problema para China e o resto do mundo. Non obstante, os analistas de iBanFirst dubidan de que a resposta adecuada ao dólar forte sexa unha serie de devaluacións competitivas, especialmente en China.

Comparte este artigo:

EU Reporter publica artigos de diversas fontes externas que expresan unha ampla gama de puntos de vista. As posicións adoptadas nestes artigos non son necesariamente as de EU Reporter.

Trending