Novas medidas para restaurar a confianza nos benchmarks seguinte Libor e escándalos EURIBOR

A Comisión Europea propuxo hoxe (18 de setembro) un proxecto de lexislación para axudar a restaurar a confianza na integridade dos puntos de referencia. Un punto de referencia é un índice (medida estatística), calculado a partir dun conxunto representativo de datos subxacentes, que se usa como prezo de referencia para un instrumento financeiro ou un contrato financeiro ou para medir o rendemento dun fondo de investimento. As novas regras mellorarán a solidez e fiabilidade dos puntos de referencia, facilitarán a prevención e detección da súa manipulación e aclararán a responsabilidade e a supervisión dos puntos de referencia por parte das autoridades. Complementan as propostas da Comisión, acordadas polo Parlamento Europeo e o Consello en xuño de 2013, para que a manipulación de puntos de referencia sexa un delito de abuso de mercado suxeita a estritas multas administrativas (ver MEMO / 13 / 774).

A manipulación da taxa interbancaria ofrecida de Londres (LIBOR) e da taxa interbancaria ofrecida en euros (EURIBOR) deu lugar a multas de varios millóns de euros en varios bancos de Europa e Estados Unidos e denuncias de manipulación de mercadorías (por exemplo, petróleo, gas e biocombustible) ) e os índices de referencia do tipo de cambio tamén están en investigación. Os prezos dos instrumentos financeiros por valor de billóns de euros dependen de puntos de referencia, e millóns de hipotecas residenciais tamén están vinculadas a elas. Como resultado, a manipulación de referencia pode causar perdas significativas para os consumidores e investimentos, distorsionar a economía real e socavar a confianza do mercado.

O comisario do mercado interior, Michel Barnier, dixo: "Os puntos de referencia están no corazón do sistema financeiro: son fundamentais para os nosos mercados, así como para as hipotecas e aforros de millóns de cidadáns, aínda que ata agora non estaban regulados e non estaban supervisados. A confianza do mercado foi socavada por escándalos e acusacións de manipulación de referencia. Isto non pode continuar: hai que reconstruír a confianza. As propostas de hoxe garantirán por primeira vez que todos os provedores de referencia teñen que ser autorizados e supervisados; mellorarán a transparencia e abordarán os conflitos de intereses. Como resultado, garantirase a integridade, así como a continuidade e calidade dos puntos de referencia clave. "

Elementos clave da proposal

A proposta está en consonancia cos principios acordados recentemente a nivel internacional pola Organización Internacional de Comisións de Valores (IOSCO) e abrangue unha gran variedade de puntos de referencia, non só puntos de referencia de tipos de interese como LIBOR, senón tamén puntos de referencia de commodities, por exemplo. Abarca todos os puntos de referencia que se utilizan para facer referencia a instrumentos financeiros admitidos a negociación ou negociados nun local regulado, como derivados enerxéticos e de moeda, os que se utilizan en contratos financeiros, como hipotecas e os que se utilizan para medir o rendemento do investimento fondos. Trata de solucionar posibles deficiencias en todas as etapas da produción e uso de puntos de referencia.

O obxectivo último é garantir a integridade dos puntos de referencia garantindo que non están suxeitos a conflitos de intereses, que reflicten a realidade económica que se pretende medir e que se empreguen adecuadamente.

En particular a proposta:

propaganda

• Mellora a gobernanza e os controis sobre o proceso de referencia.

  A actividade de subministración de puntos de referencia estará suxeita a autorización previa e supervisión continua a nivel nacional e europeo. A proposta require que os administradores eviten os conflitos de intereses cando sexa posible e os xestionen adecuadamente onde non se poden evitar.

• Mellora a calidade dos datos de entrada e das metodoloxías empregadas polos administradores de referencia.

  Require que se utilicen datos suficientes e precisos na determinación dos índices de referencia, de xeito que representen o mercado real ou a realidade económica que se pretende medir. Os datos deberían proceder de fontes fiables e o punto de referencia debería calcularse de forma robusta e fiable. Isto tamén significa que os datos da transacción se empregarán cando sexa posible con estimacións verificadas permitidas cando non o sexa.

• Asegura que os contribuíntes a puntos de referencia proporcionan datos adecuados e están suxeitos a controis adecuados.

  O administrador producirá un código de conduta que especifica claramente as obrigas e responsabilidades dos contribuíntes cando proporcionan datos de entrada para un punto de referencia. Inclúen as obrigas de tratamento de conflitos de intereses.

• Asegura unha protección adecuada para os consumidores e investimentos que utilizan puntos de referencia.

  Mellora a transparencia dos datos empregados para calcular o punto de referencia e do xeito en que se calcula o punto de referencia. Tamén haberá un comunicado no que se explique que pretende medir a referencia e cales son as súas vulnerabilidades. A proposta tamén obriga aos bancos a avaliar a idoneidade para os consumidores cando sexa necesario, por exemplo cando elaboran contratos hipotecarios.

• Asegura a supervisión e a viabilidade dos puntos de referencia críticos.

  Os puntos de referencia críticos serán supervisados ​​por colexios de supervisores, dirixidos polo supervisor do administrador de referencia e incluída a Autoridade Europea de Valores e Mercados (ESMA). En casos de desacordo no colexio, a ESMA poderá decidir mediante unha mediación vinculante. Outros requisitos adicionais impóñense aos puntos de referencia críticos, incluído o poder da autoridade competente competente para obrigar ás contribucións.

Os bancos centrais membros do Sistema Europeo de Bancos Centrais quedan excluídos do ámbito de aplicación, xa que xa dispoñen de sistemas que garanten o cumprimento dos obxectivos deste proxecto de regulamento.

Os anexos conteñen disposicións máis detalladas sobre os índices de referencia de commodities e tipos de interese. Os puntos de referencia cuxos datos de entrada son proporcionados por lugares regulados quedan liberados de certas obrigas para evitar a dobre regulación.

Para máis información, Prema aquí.  Para ler a proposta, Prema aquí.

Comparte este artigo: